Mesurer l'impact : intensité carbone, score ESG, controverses

Mesure : tonnes de CO2 émises par million d'euros de chiffre d'affaires des entreprises détenues, pondérées par leur poids dans le portefeuille. Unité : tCO2 / M€ CA.

Lecture : MSCI World classique ≈ 130-150 tCO2/M€. MSCI World ESG Leaders ≈ 80-90. Paris-Aligned Benchmark ≈ 50-60. Greenfin pur < 30.

Limite majeure : l'intensité est calculée par CA, ce qui favorise les entreprises de services au détriment des industries lourdes — y compris celles qui contribuent à la transition (cimentiers décarbonés, mines de cuivre nécessaire aux renouvelables).

Scope 1 : émissions directes de l'entreprise (combustibles brûlés, véhicules d'entreprise). Mesurable, fiable.

Scope 2 : émissions liées à l'énergie achetée (électricité, chauffage). Mesurable, fiable.

Scope 3 : toute la chaîne (fournisseurs, transport, usage des produits vendus, fin de vie). Représente souvent 80 à 95 % du total, mais très mal mesuré.

Beaucoup de fonds publient une intensité carbone scope 1+2 uniquement, ce qui sous-estime massivement l'empreinte réelle. Pour un pétrolier, le scope 3 (combustion du pétrole vendu) est l'essentiel.

Plutôt que de mesurer le passé, certains indicateurs évaluent si le portefeuille est sur une trajectoire compatible avec un réchauffement de 1,5 °C ou 2 °C d'ici 2100.

Méthode SBTi (Science Based Targets initiative) : compare les engagements de réduction des entreprises détenues aux trajectoires sectorielles compatibles 1,5 °C. Indicateur prospectif, plus pertinent que l'empreinte passée.

Limite : repose sur les déclarations volontaires des entreprises. Greenwashing possible si les objectifs annoncés ne sont pas suivis d'effets.